Une chose est claire après les résultats choc des élections françaises de dimanche : le nouveau gouvernement formé par le président Emmanuel Macron sera confronté à des mois de paralysie politique. Ce qui est moins sûr est de savoir si l’impasse plongera encore davantage l’économie française criblée de dettes dans le déclin.

Le chaos a recentré l’attention sur la dette française croissante de 3 000 milliards d’euros et sur un déficit qui a atteint plus de 5 pour cent de la production économique, et a immédiatement suscité un avertissement lundi de l’agence de notation Standard & Poor’s concernant la notation de la dette souveraine de la France.

« L’incertitude entoure la future architecture de gouvernance de la France », a déclaré l’agence, qui a dégradé la note de la dette française le 31 mai, ébranlant le gouvernement, dont la crédibilité économique est l’un de ses principaux atouts politiques. Si la nouvelle polarisation du Parlement français affaiblit la capacité du gouvernement à redresser ses finances, la dette de la France pourrait à nouveau être réduite, a-t-il ajouté.

La France est confrontée à un territoire inexploré après la montée inattendue des partis de gauche lors des élections législatives nationales, dépassant le Rassemblement national nationaliste anti-immigration pour remporter le plus grand nombre de sièges à la chambre basse du Parlement. Le résultat signifie qu’aucun parti – y compris la coalition centriste de M. Macron – ne détient la majorité et a divisé la chambre basse du Parlement en trois blocs farouchement hostiles.

L’économie française traverse déjà une période difficile. Le chômage, qui est tombé l’année dernière à 7 pour cent, son plus bas niveau en 15 ans, a de nouveau augmenté alors que les fabricants freinaient leur production et que les exportations ralentissaient. Les consommateurs, fatigués de l’inflation persistante, ont également réduit leurs dépenses, un moteur clé de la croissance.

Le gouvernement Macron a récemment averti que la croissance économique serait plus faible que prévu cette année, alors qu’il cherche à réduire les dépenses de plus de 20 milliards d’euros (environ 21,5 milliards de dollars). L’Union européenne a réprimandé la France à la fin du mois dernier pour avoir enfreint les règles budgétaires qui limitent les dépenses et les emprunts. La dette de la France a atteint plus de 110 % de la production économique, et le pays connaît un profond déficit budgétaire après que le gouvernement a dépensé massivement pour protéger les consommateurs et les entreprises des restrictions sociales induites par la pandémie et des prix élevés de l’énergie.

Les opposants de Macron, à droite comme à gauche, ont utilisé la dette pour l’attaquer pendant leurs campagnes. Cependant, les principaux partis ne sont pas d’humeur à parvenir à un consensus et les investisseurs craignent que le nouveau Parlement ne parvienne pas à adopter à l’automne un budget qui comprendrait d’importantes réductions des dépenses et éviterait le risque d’une nouvelle dégradation de la note de la dette souveraine de la France.

« Une fois la poussière retombée, l’impasse d’un Parlement dans l’impasse s’avérera plus dommageable qu’on ne le pensait auparavant », a écrit Alex Everett, gestionnaire d’investissement chez Abrdn, une société d’investissement basée à Londres, dans une note adressée à ses clients. « Les problèmes budgétaires de la France n’ont pas disparu. Les tentatives de Macron pour forcer l’unité alimentent davantage de conflits. »

Les investisseurs ont augmenté les coûts des emprunts publics. La différence entre les taux d’intérêt appliqués aux investisseurs sur la dette française et les taux allemands a atteint le plus grand écart depuis la crise financière, signe que les investisseurs s’inquiètent de la capacité de la France à gérer ses finances. Le danger est que la dette de la France augmente, ce qui pourrait entraîner une hausse plus rapide des paiements d’intérêts.

Pour compliquer la situation, une alliance de gauche, le Nouveau Front populaire, a remporté dimanche le plus grand nombre de sièges à la chambre basse du Parlement. Le parti, un bloc comprenant des députés communistes, verts et socialistes, a préconisé une politique stricte consistant à « taxer les riches et répartir les richesses ». événement programmé s’inspire du parti d’extrême gauche France Insoumise et s’est déclaré prêt à ignorer les règles budgétaires de l’UE si nécessaire pour mettre en œuvre son programme.

En effet, à moins que le gouvernement n’augmente les impôts des entreprises et des riches, la gauche rejettera probablement un budget national qui honore l’engagement de la France envers Bruxelles et les agences de notation de réduire le déficit de l’année prochaine à 4,4 pour cent du produit intérieur brut, contre 5,1 pour cent, écrit-il. Mujtaba Rahman, directeur général européen d’Eurasia Group, dans une analyse. Le groupe cherchera également à dépenser davantage dans l’éducation et la santé et pourrait faire pression pour une augmentation du salaire minimum en France, a-t-il déclaré.

Cependant, la gauche, bien qu’audacieuse, manquera de contrôle global, de sorte que son programme n’a aucune chance d’être approuvé. Cela a apaisé les inquiétudes de certains investisseurs concernant les coûts économiques du programme de dépenses du Nouveau Front populaire. Les coûts estimés seraient de 187 milliards d’euros par an, un montant total qui serait soutenu par jusqu’à 150 milliards d’euros sous la forme d’une augmentation des impôts sur les entreprises et les particuliers fortunés, et de la suppression de divers allégements fiscaux sur les sociétés.

« Un Parlement déséquilibré est probablement la meilleure solution pour les actions européennes », a déclaré Claudia Panseri, directrice des investissements pour la France chez UBS Global Wealth Management.

Lundi, le ministre des Finances de Macron, Bruno Le Maire, a averti dans un article sur X que le programme économique du bloc de gauche pourrait plonger la France dans une crise financière et un ralentissement économique. « Cela détruirait les résultats de la politique que nous menons depuis sept ans et qui a donné à la France des emplois, des attractions et des usines », a-t-il déclaré.

Holger Schmieding, économiste en chef à la Banque Berenberg, a déclaré que l’impasse législative « signale la fin des réformes favorables à la croissance de Macron ». Au lieu de cela, a-t-il déclaré, la coalition centriste de Macron pourrait devoir accepter un renversement de certaines de ses initiatives clés – y compris peut-être sa décision de relever l’âge de la retraite en France de 62 à 64 ans, qui a conduit à des manifestations nationales en 2022.

À long terme, a ajouté M. Schmieding, le revirement et le dégoût des investisseurs mondiaux risquent de réduire la croissance et d’augmenter l’inflation en France. « Couplé à une éventuelle dégradation de la note de crédit, cela augmenterait les coûts de financement et exacerberait les difficultés financières de la France », a-t-il déclaré.