Plus de 11 mois se sont écoulés depuis l’entrée en vigueur de la loi britannique sur la sécurité nationale et l’investissement de 2021 (loi NSI), créant un système autonome d’examen des investissements directs étrangers au Royaume-Uni pour les transactions dans certains secteurs. À ce jour, les données sur le nombre d’interventions et d’enquêtes au titre de la loi sur les INS sont limitées. Cependant, depuis l’été, le gouvernement britannique a émis un total de neuf « ordonnances définitives » sur l’opportunité d’interdire ou d’autoriser les transactions nécessitant une récupération. Fait intéressant, sur ces neuf dernières ordonnances, le gouvernement a interdit deux transactions et en a conclu sept qui font l’objet d’un recouvrement. Bien qu’il soit encore trop tôt pour identifier les tendances émergentes, nous avons énuméré ci-dessous certaines de nos principales observations de cette décision limitée à ce jour.

Des autorités plus interventionnistes

Depuis l’entrée en vigueur du régime, le gouvernement a bloqué deux transactions en vertu de la loi NSI, ce qui contraste fortement avec le régime précédent, où le gouvernement n’a bloqué aucune transaction pour des raisons de sécurité nationale en près de 20 ans d’application.

En juillet 2022, le gouvernement a publié son premier décret d’interdiction en vertu de la loi NSI, à savoir la proposition de licence de l’Université de Manchester sur les droits de propriété intellectuelle de la technologie de détection de la vision à la Beijing Unlimited Vision Technology Company. De l’avis du gouvernement, l’accord de licence créerait un risque pour la sécurité nationale du Royaume-Uni en raison de la double utilisation de la technologie sous-jacente et du potentiel de la technologie utilisée pour construire des défenses ou des capacités technologiques. Fait intéressant, cette première décision d’interdiction n’est pas soumise aux exigences de notification obligatoires en vertu de la loi NSI ; au lieu de cela, les parties informent volontairement le gouvernement de la transaction, qui la bloque ensuite, soulignant la large portée du régime.

En août 2022, le gouvernement a publié son deuxième décret d’interdiction, qui a empêché les investisseurs de Hong Kong d’acquérir la totalité du capital social de Pulsic Limited, une société d’automatisation de la conception électronique basée au Royaume-Uni ; le gouvernement craint que la technologie de Pulsic ne soit utilisée pour faciliter la construction de circuits intégrés en vue d’une éventuelle utilisation dans des applications civiles ou militaires. Encore une fois, l’application à double usage de la technologie soulève des problèmes de sécurité nationale.

Conditions de permis innovantes

Pour les transactions conclues sous condition, le gouvernement n’a pas hésité à adopter des mesures quelque peu interventionnistes pour répondre à ses préoccupations de sécurité nationale. Dans une décision, le gouvernement a nommé un observateur gouvernemental au conseil d’administration de la filiale britannique cible. Dans d’autres transactions, le gouvernement a limité la capacité de l’acquéreur à mener certaines activités en dehors du Royaume-Uni (telles que les capacités de recherche, de développement et de fabrication de certains produits), ou à limiter l’influence de l’acquéreur sur la nomination de certains membres du personnel au sein de l’entreprise cible. .

Il convient de noter que dans toutes les décisions correctives sauf une, le gouvernement a ordonné une certaine forme de contrôle ou de restriction de l’accès à l’information. Dans certains cas, ces sauvegardes et restrictions sont internes (c’est-à-dire qu’elles empêchent une entreprise de partager des informations avec d’autres sociétés du même groupe), tandis que dans d’autres cas, elles sont externes (c’est-à-dire qu’elles protègent les informations sensibles contre toute divulgation externe non autorisée).

Régime indépendant de l’État

La loi NSI est à la hauteur de sa promesse d’être un régime indépendant de l’État, avec des lois qui s’appliquent de la même manière aux investisseurs britanniques et étrangers. Cela ressort des neuf commandes finales qui ont attiré des investisseurs de Chine, de Hong Kong, de France, de Taïwan, du Royaume-Uni et des États-Unis.

Les secteurs examinés sont globalement conformes au rapport annuel du gouvernement sur l’INS

Il ressort des neuf dernières commandes que les principaux secteurs du champ d’application restent les secteurs militaires « traditionnels », à double usage et de défense. Cela correspond globalement aux données publiées dans les rapports annuels des gouvernements depuis le début de l’année (voir notre Alertes clients juin 2022 sur le rapport annuel du régime INS pour plus d’informations). Cependant, il ressort également des décisions bloquées que le gouvernement reconnaît le rôle essentiel des technologies émergentes ou avancées, telles que l’intelligence artificielle, les matériaux avancés, les données et les infrastructures énergétiques, et est prêt à intervenir dans l’accord pour protéger la sécurité nationale du Royaume-Uni. .

Large gamme d’opérations

Alors que la plupart des décisions d’ordonnance finales concernent les transactions d’achat d’actions, le gouvernement est clairement intéressé par les transactions d’actifs également ; les premières décisions d’interdiction concernent les transactions d’actifs et, encore une fois, dans une décision très récente, le gouvernement exonère les acquisitions d’actifs qui font l’objet d’un recouvrement. La transaction porte sur les droits de développement d’actifs dans un projet qui vise à améliorer la capacité du Royaume-Uni à utiliser les énergies renouvelables grâce au développement de divers mécanismes et technologies énergétiques – le « projet Stonehill ». Le gouvernement craint que l’acquéreur (Stonehill Energy Storage Limited, détenu majoritairement par un département du gouvernement chinois) ne puisse « diriger ou contrôler » le développement ultérieur du projet Stonehill, ce qui pourrait poser un risque pour la sécurité nationale du Royaume-Uni lié à la sécurité d’importants actifs électriques britanniques, ainsi que des services fournis au réseau national. L’accord a été conclu sous conditions, mais démontre une fois de plus la nature expansive du régime et le pouvoir du gouvernement de contrôler les transactions pour des raisons de sécurité nationale.

Nouvelle aube

Les 11 derniers mois ont été des périodes chargées pour le gouvernement, sans aucun signe de ralentissement. Au cours de la nouvelle année, nous devrions nous attendre à la même chose alors que le gouvernement continue d’examiner les transactions. Compte tenu de la vaste portée du régime et de la volonté du gouvernement de prendre des mesures d’exécution, les entreprises devraient continuer à investir du temps en amont pour évaluer les implications possibles du régime NSI du Royaume-Uni et son impact potentiel sur leurs transactions.